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金融界基金09月03日讯 东方红智选三年持有期混合型证券投资基金（简称：东方红智选三年持有混合A，代码013294）08月31日净值下跌1.79%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8564元，累计净值为0.8564元。
东方红智选三年持有混合A基金成立以来收益-14.36%，今年以来收益-14.19%，近一月收益-5.22%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为秦绪文，自2021年11月03日管理该基金，任职期内收益-14.97%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有隆基绿能（持仓比例9.48%）、宁德时代（持仓比例8.85%）、贵州茅台（持仓比例7.96%）、东方电缆（持仓比例5.25%）、长城汽车（持仓比例5.10%）、美团-W（持仓比例4.83%）、白云机场（持仓比例4.44%）、科达利（持仓比例3.95%）、中航光电（持仓比例3.45%）、双环传动（持仓比例3.10%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
尊敬的基金持有人：
借半年报的机会，向各位投资者汇报一下本基金管理人的投资理念、框架的完善；上半年操作思路的回顾；对未来市场的展望和基金操作思路。
一、投资理念与框架
首先，本基金管理人认为，中国的股票市场是非常重视基本面的，业绩快速持续增长是王道。市场从来没有对上市公司业绩的良好的成长性、盈利性和确定性视而不见。从这个角度出发，本基金管理人认为一定要找到市场最强的基本面。如何做到这一点呢？单纯的自下而上选股是远远不够的，还要自上而下，明确在哪些领域寻找投资标的。明确大方向，找到确定性的大趋势。找到成长潜力大、已经完成产品或者服务导入期，即将进入渗透率快速提升期的行业，在这个行业里，再自下而上的选股，往往正确率比较高。
在东方红资产管理价值投资理念下的好行业、好公司、好价格的基础上，本基金管理人再增加一个选股维度，就是这个好行业需要处在快速成长期。这个阶段，或者商业模式基本定型，或者产品已经获得用户或者消费者的认可，商业失败的概率已经非常低，同时，由于行业规模快速成长，竞争烈度不高，行业内玩家的盈利能力和成长性都不错。此时，行业内的王者已经初露锋芒，选出这样的公司，再增加一层确定性。
估值是股票投资最复杂的环节。不仅仅取决于上市公司的基本面，还取决于宏观流动性、市场的风险偏好水平等宏观因素。本基金管理人对估值的理解是，估值不能刻舟求剑。不能僵化的认为估值水平是可以准确算出来的具体数字。宏观流动性在变，行业成长性在变、标的公司的竞争优势也在变。面对估值的问题，首先要问的问题是：这个行业是否足够大，是否在成长阶段。本基金管理人认为弄清楚行业所处的发展阶段的周期位置才是估值的核心。
二、2022年上半年操作思路回顾
一季度，鉴于成长性行业动力电池产业链、光伏产业链估值较高，交易拥挤，降低了相关标的的持仓；国家宏观政策定调稳增长，配置低估值的地产行业，以及地产产业链；看好经济复苏，配置煤炭板块。
二季度，受俄乌战争的影响，能源价格暴涨；3月份中旬疫情爆发，市场的风险偏好显著下降。本基金管理人认为疫情终究会过去，所以在市场最悲观的时候并没有因为市场暴跌降低仓位。同时，认识到经济大概率只是弱复苏，开始加大成长股的配置；增加锂离子电池、光伏和风电产业链的配置；增加出行链相关行业的配置；减持煤炭股，增加油气股的配置；产业政策出台，新增汽车股的配置。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,本基金A类份额净值为0.9546元，份额累计净值为0.9546元;C类份额净值为0.9525元，份额累计净值为0.9525元。本报告期基金A类份额净值增长率为-4.35%，同期业绩比较基准收益率为-5.76%;C类份额净值增长率为-4.51%，同期业绩比较基准收益率为-5.76%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
7月份社融数据和经济高频数据表明，流动性非常充裕，但是经济基本面孱弱。这种组合对于股票市场是非常友好的，股票市场发生系统性风险的概率不大。同时，作为过去对中国经济增长影响巨大的地产产业链，尽管产业调控政策已经比较宽松，但是景气度始终不见大的起色。展望未来，地产产业链随着宏观经济的复苏，景气度可能会有所恢复，但是大概率不会回到之前的状态。当下景气度较高的新能源汽车、光伏、风电，储能等行业，市场关注度高，交易比较拥挤。
