二季度市场先抑后扬，绝地反击来得突然又坚决，基金经理也和我们一样，在这个过程中扛过了很多艰难的时刻，不断审视内心的选择，下半年市场环境如何预判？新能源还能引领反弹吗？如何面对“关注长期价值”的知易行难？中融基金二季报出炉，一起来看看基金经理们最新的观点和思考吧！
王玥
中融基金固收投资部联席总经理、基金经理
受到疫情的干扰，4月主要经济指标下滑，后伴随各项防疫措施常态化，经济生活开始恢复，5月份开始，经济基本面开始呈现积极变化。受益于疫情后期重点供应链的有序恢复，工业生产稳步改善，5月份工业增加值同比增长0.7%，比4月份提升了3.6个百分点。5月固定资产投资累计同比增长6.2%，比4月份下滑了0.6个百分点，制造业投资和基建投资依旧是主要拉动项；地产方面，各地继续加大稳定房地产政策措施的实施力度，地产投资数据边际回升。5月社会消费品零售总额同比下滑6.7%，较4月回升4.4个百分点。在低基数的支撑下，5月出口同比增速16.9%，较4月显著上升，超出市场预期。
通胀方面，5月CPI同比上涨2.1%，涨幅与4月相同；PPI同比上涨6.4%，比4月继续回落1.6个百分点，通胀压力不大。5月社融增速10.5%，较4月上升0.3个百分点，社融总量改善，季度内货币政策中性偏松，资金面整体宽松。
二季度，债市走势呈N型震荡，市场围绕资金宽松与经济疫后恢复反复交易，收益率先下后上，信用债表现好于利率债，利率债方面，中短端表现好于长端，1年国开下行27BP，3-5年国开下行不到1BP，10年国开上行1BP；信用债方面，以短融中票为例，低评级债券表现相对较好，1年期AA+及以上品种整体下行28BP左右， AAA品种3-5年期下行14BP左右，AA+品种3-5年期下行18BP左右，AA品种1-3年期下行31BP左右，5年期下行25BP。
报告期内，基金以中高等级信用品种配置为主。季度内，产品根据市场行情，逐步减持了利率债持仓，以票息策略为主，维持适当的久期和杠杆，降低组合净值的波动与回撤，同时较好的享受了债券市场的上涨。
（摘自中融睿祥纯债2022年二季报）
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