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金融界基金09月02日讯 中银证券成长领航混合型证券投资基金（简称：中银证券成长领航混合A，代码014395）08月31日净值下跌4.80%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9956元，累计净值为0.9956元。
中银证券成长领航混合A基金成立以来收益-0.44%，今年以来收益-0.44%，近一月收益-11.10%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为蒲延杰，自2022年01月27日管理该基金，任职期内收益-0.44%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有亿纬锂能（持仓比例6.52%）、隆基绿能（持仓比例6.51%）、天赐材料（持仓比例6.41%）、永兴材料（持仓比例6.30%）、德方纳米（持仓比例6.08%）、晶澳科技（持仓比例6.05%）、凯莱英（持仓比例4.72%）、比亚迪（持仓比例4.56%）、三花智控（持仓比例4.42%）、阳光电源（持仓比例4.37%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2022年上半年，受美国加息、俄乌军事冲突和上海疫情的影响，上证指数先大幅下跌800点后快速反弹500点。高景气的赛道股股价在1-4月回调十分剧烈，5-6月份反弹力度强劲。高油价带动了相关资源股的价值重估。在国内经济疲弱的局面下，国务院以及相关部委及时出台了稳定经济促进就业的各项政策，稳增长类公司股价表现也十分亮眼。总体而言，上半年A股市场波动较大，行业与风格轮换较快，行业间的表现分化明显。
报告期本基金处于建仓期，产品成立到4月中股票仓位稳步提升至70%左右。我们一般在上证指数当日跌幅超过1%或者跌破整数关口后大幅加仓，主要是估值具有吸引力的成长股，辅以地产、煤炭、医药等。本基金在5月后快速提高到90%左右的仓位，重点投资新能源、有色、汽车整车以及零部件、医药公司，减持了部分地产以及稳增长公司。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末成长领航混合A级基金份额净值为1.1021元，本报告期基金份额净值增长率为10.21%；同期业绩比较基准收益率为-3.49%。截至本报告期末成长领航混合C级基金份额净值为1.1003元，本报告期基金份额净值增长率为10.03%；同期业绩比较基准收益率为-3.49%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，新冠疫情的变化仍是宏观经济运行趋势的核心要素。第九版防控方案将隔离时间由“14+7”调整为“7+3”，意味着国内防疫措施将出现微调。重点城市核酸检测常态化和短期小范围封控可能成为常态，这尽可能地减少了疫情扩散对社会面经济活动的冲击，有利于一些行业疫后复苏。财货政策放松仍将持续。和欧美国家不同，我国以CPI计的实际利率并不低，未来CPI小幅上行不会阻碍货币政策的持续宽松。相反，二季度GDP增速低于预期，经济增长持续处于潜在增速以下，加之居民消费和房地产业的双重压力，将使得货币和财政持续处于宽松状态。
流动性宽松预期是股市上行的主要动力。3月中旬国务院金融委会议之后，增长和就业取代通胀和汇率成为首要政策目标。货币政策与欧美脱钩以后，我们观察到A股核心标的公司的股价走势与海外利率之间的相关性明显减弱。这也是A股独立行情的开始。在经济数据超预期持续出现之前，流动性宽松预期持续存在，将支撑A股估值持续修复。
存量资金主导A股风格偏好。由于投资者风险偏好的持续下行，货币宽松对股市的直接作用有限，股市估值的提升不是增量资金推动，而是存量资金对部分行业风险偏好提升推动。
放低业绩预期。下半年受到疫情扰动，国内终端需求持续偏弱，上游行业涨价的压力仍然难以向下游传导。虽然多数机构认为PPI下行会使得利润从上游行业向中下游行业传导，但2008年以来PPI从未向下背离经济景气，即PPI持续下行时，从未出现社销同比持续向上，或者企业盈利增长持续改善的情况。业绩虽然在下阶段的行情中不重要，但多数公司的业绩可能将持续低于预期。
