2022-03-06东方证券股份有限公司姜雪晴对上汽集团进行研究并发布了研究报告《上汽大众及上汽自主销量表现超预期》，本报告对上汽集团给出买入评级，认为其目标价位为26.90元，当前股价为18.65元，预期上涨幅度为44.24%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为56.69%，对该股盈利预测较准的分析师团队为安信证券的徐慧雄。
上汽集团(600104)
上汽集团销量同比增长， 增速与行业平均水平持平。 上汽集团 2月整体销量 32.20万辆，同比增长 30.6%， 前 2 月累计销售 77.75 万辆，同比增长 19.7%。 2 月新能源车销量 4.53 万辆，同比增长 48.4%， 前 2 月累计销售 11.75 万辆，同比增长 33.5%。据乘联会初步统计， 2 月狭义乘用车批发销量同比增长约 31%，上汽集团销量同比增速与行业平均水平基本持平。
上汽大众销量同比大幅提升， 新车上市及 ID.系列将提供增长动力。 上汽大众 2 月销量 9.06 万辆，同比增长 79.4%， 前 2 月累计销售 22.12 万辆，同比增长 61.9%， 同比增速大幅领先行业平均水平。 2 月上汽大众新能源车销量超 6300 辆，表现亮眼，预计上汽大众新款朗逸、 新款威然、 全新凌渡 L、 全新柯迪亚克等新车将上市， ID.系列持续贡献增量， 有望保障上汽大众销量增长。
上汽通用销量同比略下降， 新能源车有望成为新增长点。 上汽通用 2 月销量 7.60 万辆，同比略下降 0.8%， 前 2 月累计销售 18.60 万辆，同比下降 10.0%。 2021 年国内首款基于 Ultium 电动平台的纯电 SUV 凯迪拉克 LYRIQ 亮相， 预售订单出色， 预计2022 年别克、雪佛兰旗下基于 Ultium 平台的新能源产品也将陆续亮相， 随芯片短缺边际改善， 多款新能源产品有望成为销量新增长点。
上汽自主销量同比翻番，新车值得期待。 上汽自主品牌 2 月销量 6.44 万辆，同比增长 114.7%， 前 2 月累计销量 13.20 万辆，同比增长 51.3%，其中 RX5、 MG5 等主力车型销量破万， 2022 年荣威鲸将上市， 新车基于 SIGMA A 平台打造， 有望成为品牌下一代主流紧凑型 SUV；上汽智己 L7 搭载“云管端”一体化智能车解决方案， 即将上市交付助力品牌向上； 飞凡 R7 具备激光雷达、 毫米波雷达、 4D 成像雷达等多重融合感知体系， 也将于 2022 年交付， 多款新车销量表现值得期待。
盈利预测与投资建议
预测 2021-2023 年 EPS 为 2.41、 2.69、 2.97 元，芯片影响盈利，按 22 年 PE 估值，参照可比公司平均估值水平，给予 2022 年 10 倍 PE 估值，目标价 26.9 元，维持买入评级。
风险提示
自主乘用车销量低于预期、上汽大众、上汽通用销量低于预期影响。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为30.56。证券之星估值分析工具显示，上汽集团（600104）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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